【EC Markets交易平台】产品承压、投研人才断层 24 年老牌公募银河基金面临突围难题

2026 年，产品承压对于成立 24 年的投研题老牌公募银河基金而言，是断层挑战集中显现的一年。这家曾被誉为 "好人举手第一家"、年老股东背景较为雄厚的河基基金公司，正面临业绩、金面EC Markets交易平台人才、临突合规与治理四方面的围难挑战。

《眼镜财经》梳理发现，产品承压银河基金正面临多重挑战，投研题旗下多只产品长期亏损、断层份额持续缩水，年老到核心基金经理频频离任、河基投研团队人才断层； "科技银河" 战略提出后投研梯队建设的金面滞后，银河基金正面临多方面的临突系统性考验。

在公募行业马太效应加剧、监管持续趋严的背景下，这家千亿级老牌公募能否走出困境，成为市场关注的焦点。

多只产品长期亏损

银河基金当前面临的首要问题，体现在旗下多只产品业绩的长期不佳与投资者信心的下降。数据显示，截至 2026 年二季度末，EC Markets集团官网注册银河基金在管公募基金规模超 1200 亿元，但产品结构以固收类为主，占比超过七成，主动权益业务表现分化明显。

其中，银河转型混合 A 累计亏损幅度较大。截至 2025 年 2 月，该基金成立十年累计亏损 56.1%，单位净值跌至 0.4390 元，同类排名 411/415，但截至 2024 年上半年末已累计收取管理费 1.43 亿元。

截至 2026 年 7 月，该基金成立以来累计亏损仍高达 54% 以上，投资者在各大平台留言表达诉求，要求更换基金经理的呼声较多。

《眼镜财经》注意到，2026 年上半年，银河基金旗下基金经理杨琪管理的三只产品同样表现不佳。数据显示，银河乐活优萃上半年净值增长率为 - 4.55%，跑输业绩比较基准 13.98 个百分点，期末规模仅余 678.69 万元；

银河转型混合 A 净值增长率 4.03%，EC Markets外汇交易平台但同期业绩比较基准收益率为 15.2%，超额收益为 - 11.18 个百分点；

银河美丽混合 A 净值增长率 1.19%，超额收益为 - 5.27 个百分点。三只产品份额均遭净赎回，合计缩水 12.91%，其中银河乐活优萃份额缩水 19.65% 降幅最大，持有人户数由 1488 户降至 1337 户，内部员工持有份额更是大幅下降 89.08%，外部投资者与内部员工持有份额均明显减少。

此外，银河医药混合 A 成立以来累计亏损约 46%，银河核心优势混合 A 成立以来累亏约 23%，银河成长优选一年持有混合 A 成立以来累亏约 13%。银河消费混合 C 成立 4 年亏损约 30%，2026 年以来收益率仍在 - 10% 附近徘徊。

业绩的持续低迷，直接导致投资者选择赎回离场，信心受到较大影响。

核心人才持续流失

基金经理频繁离任，投研梯队建设滞后

业绩表现不佳的背后，是银河基金近年来持续的人才流失与投研梯队建设的滞后。短短数年间，银河基金从公司副总、条线总监到骨干基金经理，经历了多层级人才流失。

2021 年，副总经理兼王牌基金经理钱睿南与楼华锋等三人集体离任，引发行业关注；2022 年，王海华、神玉飞等中生代权益骨干相继离职；2023 年，固收总监韩晶、股票投资总监张杨两位业务条线负责人先后离任，投研管理架构经历较大调整。

2026 年 7 月，基金经理卢轶乔离任银河消费混合；8 月，市场又传出银河基金核心基金经理郑巍山拟离职的消息，若属实将进一步加大投研人才缺口。

人才流失的背后，是央企公募薪酬体系与市场化人才价值之间的结构性差异。银河基金股权隶属于中央汇金体系，央企背景意味着薪酬必须严格遵循国有金融企业的制度框架，即便针对核心人才的 "特批" 待遇，也绕不开工资总额管控与绩效递延机制。

2026 年 4 月中基协新规进一步要求核心人员递延支付比例不低于 40%，进一步拉长了价值兑现周期。《眼镜财经》了解到，当基金经理的市场价值随业绩提升快速上升，薪酬激励却受体制框架约束、难以同步兑现，这种落差被视为核心人才离职的重要原因。

更值得关注的是，银河基金权益业务对单一明星基金经理的依赖度较高。截至 2026 年二季度末，郑巍山一人管理的基金规模约为 210.35 亿元，相当于公司股票和混合基金规模的七成左右，其中仅银河创新成长 A 一只产品规模就达到 142.56 亿元。

长期形成的对单一明星基金经理的较高依赖，反映出公司投研梯队建设的明显不足，核心能力集中于个别基金经理，相关风险值得关注，一旦核心人员离开，公司将面临投研力量的较大缺口。

合规问题被责令整改

现治理制衡机制有待完善

人才流失之外，行政监管措施的落地进一步反映出银河基金内部治理存在的短板。

2026 年 5 月 12 日，银河基金因销售管理、信息披露等问题，被上海证监局采取责令改正的行政监管措施。

这一时间点引发市场关注：3 月 13 日证监会刚发布修订后的定期报告披露准则，5 月 1 日正式实施，新规落地仅 12 天，银河基金即被采取行政监管措施，反映其合规体系与风控机制仍有待完善。

值得注意的是，督察长岗位的密集调整，以及由此引发的治理制衡问题。2026 年 1 月，任职多年、拥有多项专业资格的原督察长秦长建因 "工作轮岗" 离任，接替他的并非专职合规人员，而是由总经理史平武代任督察长，自此形成党委书记、总经理、代督察长 "三职合一" 的格局。

在现代公司治理框架中，总经理负责经营决策，督察长负责合规监督，二者本应相互独立、形成制衡。当总经理同时代行督察长职责，存在 "自己监督自己" 的情形，合规监督的独立性可能受到影响。而此次被监管责令改正的时点，恰好落在史平武代任督察长的半年期间，时间线高度重合，引发外界对其治理模式合理性的关注。

2026 年 7 月 16 日，银河基金公告由原分管投资的副总经理吴磊转任督察长，史平武结束代任。从业务前线转向合规后台，这种角色转换在基金行业较为少见，市场对督察岗的独立性与专业性也较为关注。

销售管理与信息披露是公募合规的两大核心领域，前者关乎适当性管理与销售行为规范，后者关乎投资者知情权，两类问题同时出现，反映出内部合规风控体系的有效性有待检验。

治理挑战待解,管理层频繁更迭

无论是人才持续流失，还是合规问题显现，都与公司管理层的频繁更迭及治理能力不足密切相关。银河基金总经理更迭较为频繁。数据显示，2015 年至 2022 年七年间，公司先后更换了五任总经理，平均每位任期不足两年。

其中于东升 2022 年 3 月上任、当年 12 月便离任，任期不足九个月，在行业内较为少见。董事长方面，从 2020 年至 2024 年，银河基金先后经历了刘立达、宋卫刚两任董事长，2024 年 7 月宋卫刚卸任后由总经理史平武短暂代行董事长职务，同年 8 月胡泊正式接任董事长。

总经理频繁更迭带来的直接后果，是发展战略的多次调整与投研体系的持续变动。《眼镜财经》了解到，每一位新任总经理上任都会带来自己的团队与思路，考核机制、产品布局、投研文化随之调整，团队稳定性受到影响，核心人才的职业预期难以稳定，最终选择离开公司。

史平武 2023 年 6 月接任总经理，至今刚满三年，已是近年来任职时间较长的一任。市场曾期待他能结束高层动荡、稳住团队与业务，但从实际结果来看，治理层面的问题并未得到根本改善。

投资条线方面，核心骨干持续流失，主动权益对郑巍山单一明星基金经理依赖度较高，风险相对集中；合规方面，督察长岗位半年两度变动，甚至出现总经理代任督察长的情形，最终被采取行政监管措施；战略层面，"科技银河" 提出后，缺乏配套的人才梯队与激励机制支撑，核心人员一旦离任，相关战略的推进将受到影响。

央企背景带来的体制约束是客观因素，但管理层频繁更迭、治理架构有待完善、人才梯队建设不足等内部管理因素同样值得关注。

对于史平武而言，如何突破薪酬体系约束重建人才梯队，如何理顺治理架构补齐合规短板，如何降低对单一明星基金经理的依赖，已成为亟需面对的治理课题。在公募行业马太效应加剧、监管持续趋严的背景下，这家老牌公募能否走出发展瓶颈、实现突破，仍面临较大考验。